Un dirigeant de RXO à la conférence UBS affirme que la part de marché de 3PL continue d'augmenter

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NEW YORK - Le directeur de la stratégie de RXO a concédé lors d'une conférence ici qu'il n'avait pas grand-chose à dire en termes de marché ou de perspectives globales de l'entreprise, mais étant donné la force relative des performances du 3PL au premier trimestre, aucune nouvelle ne reste relativement haussière nouvelles.

Lors de la conférence UBS Global Industrial and Transportation, un "chien et poney" de deux jours pour les gestionnaires de fonds qui envisagent des investissements dans le secteur, le directeur de la stratégie de RXO, Jared Weisfeld, a déclaré que RXO (NYSE : RXO) s'en tenait à sa prédiction antérieure selon laquelle il se développerait ses volumes de courtage au deuxième trimestre sur une base annuelle. Ces volumes ont augmenté de 6 % au premier trimestre par rapport à il y a un an dans une période qui a marqué l'un des pires marchés de fret depuis plusieurs années.

La prévision RXO pour des volumes plus élevés ne vient pas avec un nombre spécifique.

Cette prévision d'une augmentation des volumes de courtage au deuxième trimestre "n'est pas quelque chose que nous faisons à la légère", a déclaré Weisfeld, le seul représentant de la société lors de la réunion. "Nous avons examiné toutes les preuves, toute la dynamique commerciale que nous avions dans la seconde quinzaine d'avril et la première quinzaine de mai, et nous étions très confiants.

Les résultats de RXO ont été publiés début mai, les affaires d'avril étant terminées et les affaires de mai plus définitives au moment de la prévision.

"Nos gains en actions s'accélèrent", a déclaré Weisfeld dans une interview avec Tom Wadewitz, l'analyste principal de la recherche sur les actions chez UBS qui dirige le groupe de transport.

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Weisfeld a déclaré que RXO, créée l'année dernière en tant que courtage léger en actifs à partir de XPO (NYSE: XPO), gagne des parts de marché. "Et surtout, ce sont des gains de parts de marché rentables." Il a déclaré que les marges brutes du courtage étaient "au nord de 16%" d'une année sur l'autre.

RXO s'est précédemment fixé un objectif financier clair : avoir un bénéfice annuel avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement de 500 millions de dollars d'ici le milieu de 2027. La société avait ajusté l'EBITDA au premier trimestre de 37 millions de dollars.

Alors que la route vers 500 millions de dollars d'EBITDA inclut l'ajout de plus de clients dans le secteur des petites et moyennes entreprises, les soi-disant PME, Weisfeld a déclaré que les expéditeurs qui utilisent RXO sont massivement de la taille des entreprises qui pourraient entrer dans la Fortune 500.

Lorsqu'on lui a demandé quels autres 3PL RXO rencontraient le plus lorsqu'ils proposaient des contrats à ces clients, la première réponse de Wesfield n'était pas une surprise : CH Robinson (NASDAQ : CHRW), qui avant que RXO ne devienne un 3PL autonome était à peu près le seul pure-play, société de courtage cotée en bourse entre le moment où Echo Global Logistics a été acquis par une société de capital-investissement en 2021 et le moment où RXO a fait ses débuts l'année dernière.

L'autre entreprise identifiée par Weisfeld était Arrive Logistics. "Quand vous pensez à qui nous sommes en concurrence et à la dynamique de notre marché [grands expéditeurs], ce ne sont vraiment que ces deux personnes", a-t-il déclaré.

Bien que Weisfeld n'ait peut-être pas fourni de nouveaux chiffres, il a parlé de la stratégie qui a conduit à ces gains récents et projetés.

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"Nous ne sommes pas en concurrence sur les prix en général", a-t-il déclaré. "Les transporteurs basés sur les actifs fixent le prix."

Au lieu de cela, a-t-il dit, l'accent est mis sur le service et la technologie. Weisfeld a décrit le support client comme "l'intersection de la technologie et du capital humain". Et tandis que 96 % des chargements négociés par RXO au premier trimestre ont été couverts numériquement, tous les chauffeurs ont des représentants du transporteur qui leur sont assignés et ils sont souvent impliqués pour s'assurer que le fret arrive à la destination finale.

Weisfeld a également noté que les 3PL en général évoluent de manière séculaire vers un plus grand nombre d'expéditeurs qui se tournent vers les courtiers pour leurs besoins de fret. Il y a dix ans, a-t-il dit, les courtiers avaient une part de marché dans les "deux chiffres", mais il a maintenant estimé ce chiffre à "au nord de 20%".

"C'est une meilleure solution", a-t-il dit. Il a cité l'accès des courtiers à une "capacité massive" et "la capacité d'être flexible et agile et d'offrir des solutions". Et c'est à cause de ces solutions, a-t-il dit, que RXO a choisi de ne pas essayer de rivaliser par le prix, citant "le service et la technologie" comme principale proposition de valeur de RXO.

Weisfeld a déclaré que les revenus des contrats du premier trimestre représentaient environ 77% des revenus globaux de la société, ce qui est élevé par rapport aux normes historiques. Il a dit que la fourchette de cela chez RXO a tendance à se situer entre 60% et 80%.

"Nous réfléchissons à la manière dont nous positionnons l'entreprise pour de futurs gains de parts de marché lorsque le cycle s'infléchira", a déclaré Weisfeld. (Les termes « infléchir » et « point d'inflexion » ont été entendus par plusieurs intervenants lors de la conférence UBS, une référence à la date inconnue à laquelle le faible marché actuel du fret augmentera.)

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Alors même que de nouvelles données suggéraient qu'il y avait peu de signes de reprise sur le marché du fret, Weisfeld a cité diverses conditions – reprises parfois par d'autres lors de la conférence – qui suggéraient qu'un creux pourrait être à portée de main.

Il a déclaré que la "capacité du réseau actif" des transporteurs chez RXO avait diminué de 3 % de manière séquentielle au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre de 2022. Il a déclaré que le ratio charge/camion était inférieur à deux en avril, extrêmement bas par rapport aux normes historiques ; l'inflexion devrait prendre cela jusqu'à quatre/six contre un, a-t-il dit.

Les clients signalent à RXO que leur déstockage des stocks touche à sa fin ou y est déjà arrivé. "Je pense donc que tous ces indicateurs prospectifs sont assez positifs en ce qui concerne le processus de creux", a déclaré Weisfeld. "Quand cela arrivera-t-il? Ce n'est pas clair."

Compte tenu de l'effondrement des taux spot, la question a été posée à Weisfeld par Wadewitz : pourquoi la capacité ne s'est-elle pas retirée du marché encore plus rapidement ?

Weisfeld a cité plusieurs raisons expliquant la rigidité de la capacité. "Premièrement, les bons moments ont duré longtemps", a-t-il déclaré. Les bilans pourraient être relativement solides avec des liquidités stockées pendant le marché fort de 2021 et du premier semestre de 2022. "Je pense que cela a probablement maintenu la capacité du système plus longtemps qu'un cycle typique", a-t-il déclaré.

Deuxième raison : la baisse des prix du carburant. Mais Weisfeld a noté que les rapports croissants de faillites et de fermetures suggèrent que ces facteurs ne peuvent aller aussi loin pour garder les camions sur la route.

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RXO devrait avoir une bonne fenêtre sur ce qui se passe avec les propriétaires-exploitants indépendants; Weisfeld a déclaré qu'environ la moitié de la capacité louée par le 3PL provient de flottes à un seul camion.

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